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白酒業龍頭年報乏力體制改革成突破口信用貸款試算你還敢不看嗎

CUBN記者 孫先鋒 北京報道同一天曬出的兩份“成績單”，令白酒板塊的反彈戛然而止。3月25日，貴州茅臺(600519,股吧)與山西汾酒(600809,股吧)不約而同地選擇瞭在這一天公佈年報，其中，貴州茅臺2013年營收同比增長16.88%，至309.22億元，凈利潤151.37億元，同比增長13.74%；與其“雙增”形成較大反差的則是，山西汾酒營收與凈利潤“雙滑”——2013年全年實現營收60.87億元，同比減少6.4%，凈利潤9.6億元，同比下滑27.64%。受此影響，整個白酒板塊走勢低迷，全天白酒行業指數下跌69.2點，跌幅達2.99%。其中，貴州茅臺(600519,股吧)當日一度下挫7.6%，收盤報166.81元，跌2.62%；山西汾酒則跌幅居前，達7.63%。“作為行業標桿的貴州茅臺雖然去年業績保持瞭一定的增速，但相比過去兩年，其增速已經明顯放緩。”西南證券(600369,股吧)首席分析師張剛對《中國聯合商報》表示，也進一步從側面驗證瞭白酒行業復蘇的艱難。這意味著年前在貴州茅臺帶領下的白酒股反彈行情將告一段落，市場的觀望情緒將再度加重。龍頭年報無亮點記者對比貴州茅臺近三年年報發現，2011年以及2012年的凈利潤增幅分別為73.5%、51.86%，相較之下，去年的增速則是大幅下降。貴州茅臺對此給出的解釋是，2013年是其“跨越式發展征程中挑戰最多、困難最大的一年，國內外形勢錯綜復雜，行業持續深度調整”。不過，在有“晴雨表”之稱的預收賬款一項上，貴州茅臺去年下半年成功扭轉瞭上半年的不利局面。該項數據在去年6月底為8.35億元，到12月底已增長至30.45億元。但對於2014年的目標貴州茅臺亦十分保守，其年報稱，今年將是白酒行業發展更加困難的一年，營收預計同比增3%左右。“行業杠桿都如此沒有底，這意味貴州茅臺近十年的兩位數高增速的結束，3%的預期增幅將代表白酒行業正式告別高增長時代。”一位不便具名的分析人士表示。就在貴州茅臺預期告別雙位數增長的同時，同一天公佈年報的另一白酒龍頭——山西汾酒的業績更讓人失望。該公司2013年全年實現營收60.87億元，同比減少6.4%，凈利潤9.6億元，同比下滑27.64%。除此以外，全年預收款項大幅縮水。其中，2013年第四季度收入為7.82億元，同比上年下降36.29%；凈利潤為-2.26億元。對於業績下滑的原因，山西汾酒表示，主要是白酒行業深度調整，公司高端產品銷量下滑。與之形成呼應的是，中國酒業協會在2014中國（四川）國際酒業論壇上披露，2013年白酒行業實現利潤804.87億元，同比下降1.92%，增速比上年同期下降50.44個百分點。以產酒大省四川為例，利潤的跌幅更為明顯，最新數據顯示，2013年四川全省規模以上白酒企業309戶，實現利稅417.47億元，同比下降11.49%，其中利潤總額246.7億元，同比下降16.12%。數傢川酒上市公司業績慘淡，沱牌舍得(600702,股吧)預計2013年凈利潤同比下降80%~100%，水井坊(600779,股吧)預計2013年凈利潤為-1.24億元至-1.60億元。顯然，受行業調整的影響，白酒行業凈利潤負增長的局面還將繼續，如何突破則是擺在眾酒企面前最為現實的問題。向改革要活力去年以來，圍繞著白酒行業的如何突圍，一些酒企也做瞭很多很多的嘗試，其中亦不缺乏改變產品定位，推出更多親民產品，拓展電商渠道等，但目前來看，效果並不太理想。如何尋找到更有利的突破口，國研中心市場經濟研究所所長任興洲有著更深層次的思考——白酒行業的混合所有制改革。“十八屆三中全會的改革一定會滲透到白酒行業。”近日，任興洲在瀘州酒博會上表示，“很多酒企是當地很重要的國有企業，白酒行業的體制改革可以釋放改革的紅利。”在她看來，未來體制機制和企業制度的改革可能是白酒行業面臨的非常重要的改革任務，“改是必然的，至於怎麼改，當然各地要因地制宜。所以，我覺得茅臺起碼打響瞭這一槍，這是非常好的開頭。”據瞭解，“茅臺打響瞭第一槍”指的是坊間廣為流傳的茅臺即將啟動混合所有制改革一事。此前劉自力曾公開表示，歡迎社會資本投資茅臺。此外，茅臺還表示將在2014年實行股份制改革，將集團拆分並培養成6-7個子集團。消息傳出之後，茅臺股價迅速上揚，分析認為無論是混合所有制改革還是股份制改革，都或將為茅臺帶來新的增長點。“2014年是改革之年，我們酒行業該怎麼改革呢？是一篇大文章。”任興洲表示，體制機制的改革和謀變，以改革促發展，釋放制度的紅利，是白酒行業抓住這樣改革的時機。據悉，在茅臺之前瀘州老窖(000568,股吧)就有類似的嘗試。瀘州老窖的柒泉模式已經算是另一種混合所有制改革。瀘州老窖原片區內的銷售人員也入股到柒泉公司，並與瀘州老窖解除勞動合同。柒泉公司的總經理由原片區經理擔任，並持有一定的股份，經銷商做董事長。柒泉模式可以理解為，瀘州老窖公司將終端銷售“外包”給柒泉公司，並通過制度、合約、利益等來進行約束。銷售人員雖然與公司解除瞭合同關系，但仍然受到公司的制約。2013年4月，瀘州老窖成立瀘州老窖智同商貿公司，正面向全國招募不超過200位股東，並限定每位參與股東最低出資額1000萬元，最高不超過6000萬元。其中瀘州老窖集團不要求控股，隻要求認購不低於21%股份。有觀點亦認為，此舉為柒泉模式的升級版。

新聞來源http://news.hexun.com/2014-03-31/163518731.html

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